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Nir Biton
Tipo de cambio continuo: el tipo al que el dólar estadounidense cotiza frente al séquel; el tipo cambia en cada instante (cada milisegundo).
El par de divisas (USD–ILS) se negocia siempre que exista un día de valor para el Banco de Israel (por ejemplo, en Yom Kipur no hay negociación del séquel y, por lo tanto, el tipo no cambia). Otra condición es la negociación del dólar; si ese día no hay negociación del dólar (los domingos), no habrá negociación de USD/ILS.
Por lo tanto, el tipo de cambio continuo es un tipo que cambia en cada instante desde la noche del domingo al lunes hasta el viernes por la noche (hora de EE. UU.).
El tipo de cambio continuo cambia las 24 horas del día, desde el horario de negociación en Nueva Zelanda y Australia hasta el cierre de la negociación en la Costa Oeste de EE. UU.
Por supuesto, durante el horario de negociación en Israel, la negociación de USD/ILS será la más activa, aunque no necesariamente la más volátil.
¿Qué determina si el tipo de cambio continuo subirá o bajará? ¡Únicamente las fuerzas del mercado!
Si hay demanda, el tipo subirá; si no hay demanda, lo más probable es que el tipo baje (o no cambie).
Tipo de cambio representativo: el tipo fijado por el banco central de Israel (Banco de Israel) según una fórmula que calcula las fluctuaciones y los precios entre las 13:15 y las 15:15; se publica todos los días a las 15:30.
¿Por qué necesitamos un tipo de cambio representativo? Para comparar manzanas con manzanas. ¿Qué queremos decir? ¿Puedo afirmar que hoy, en comparación con ayer, el tipo USD/ILS subió o bajó? ¿En comparación con qué hora? Puede que hoy a las 09:00 el tipo USD/ILS fuera más alto que ayer a las 16:00, mientras que hoy a las 19:00 fuera más bajo que ayer a las 02:45. ¿Confundidos? Nosotros también.
¿Cómo lo sabremos? Compararemos el tipo de las 15:30 con el tipo de las 15:30 día tras día o, en resumen, compararemos los tipos representativos fijados por el Banco de Israel. Esa será nuestra indicación de si el tipo de cambio USD/ILS subió o bajó en comparación con ayer.
El tipo de cambio representativo no significa nada más allá de eso; no le atribuya demasiada importancia.
Una nota importante: el Banco de Israel tiende a intervenir en el mercado cambiario de Israel comprando dólares en el mercado interbancario de divisas.
¿Qué significa esto? Para elevar el tipo USD/ILS, el Banco de Israel acude a los bancos locales (Leumi/Poalim/Discount, etc.) y les compra dólares.
¿Qué ocurre después? Los bancos quedan cortos en dólares y necesitan recomprarlos, pero a un precio más alto.
¿Por qué más alto? Porque la demanda es mayor; al fin y al cabo, el Banco de Israel no compra 10.000.000 USD, sino cantidades mucho mayores: 300.000.000 USD y más. Así, el Banco de Israel interviene de hecho en la fijación del tipo dólar–séquel según le parezca.
Lo comprobamos: tomamos todas las transferencias de Covercy de 2017 y principios de 2018 en USD, que, por supuesto, se ejecutan al tipo de cambio continuo (sujeto a las fuerzas del mercado), y las comparamos con el tipo representativo del mismo día de negociación (todos los tipos continuos basados en las transferencias de ese día frente al tipo representativo de ese mismo día).
¿Y qué encontramos? En el 60 % de los casos, el tipo representativo fue más alto que el tipo continuo, y no por poco. En promedio, siempre que el tipo representativo era más alto que el continuo, lo era en un 0,2 %. Por el contrario, cuando el tipo representativo era más bajo que el continuo, lo era solo en un 0,0004 % de media.
Este resultado está sesgado a favor del tipo representativo, probablemente debido a la intervención del Banco de Israel en el mercado.
Por lo tanto, estadísticamente, comprar dólares al tipo representativo resultará más caro que comprarlos al tipo continuo.
