Познакомьтесь с Neo — вашим Co-GP на базе ИИ.
Нир Битон
Непрерывный курс — курс, по которому доллар США торгуется против шекеля; курс меняется каждое мгновение (каждую миллисекунду).
Валютная пара (USD–ILS) торгуется до тех пор, пока существует день валютирования Банка Израиля (например, в Йом-Кипур торгов по шекелю нет, и поэтому курс не меняется). Дополнительное условие — торги по доллару; если в этот день торгов по доллару нет (по воскресеньям), то торгов USD/ILS не будет.
Таким образом, непрерывный курс — это курс, который меняется каждое мгновение с ночи с воскресенья на понедельник до вечера пятницы (по времени США).
Непрерывный курс меняется круглосуточно, начиная с часов торгов в Новой Зеландии и Австралии и заканчивая закрытием торгов на Западном побережье США.
Разумеется, в часы торгов в Израиле торги USD/ILS будут наиболее оживлёнными, хотя и не обязательно наиболее волатильными.
Что определяет, вырастет непрерывный курс или упадёт? Исключительно рыночные силы!
Если есть спрос — курс вырастет; если спроса нет, курс, скорее всего, упадёт (или не изменится).
Представительский курс — курс, устанавливаемый центральным банком Израиля (Банком Израиля) по формуле, которая рассчитывает колебания и котировки в период с 13:15 до 15:15; он публикуется ежедневно в 15:30.
Зачем нужен представительский курс? Чтобы сравнивать сопоставимое с сопоставимым. Что мы имеем в виду — могу ли я сказать, что сегодня по сравнению со вчерашним днём курс USD/ILS вырос или упал? По сравнению с каким временем? Может оказаться, что сегодня в 09:00 курс USD/ILS был выше, чем вчера в 16:00, тогда как сегодня в 19:00 он был ниже, чем вчера в 02:45. Запутались? Мы тоже.
Как мы это узнаем? Мы будем сравнивать курс в 15:30 с курсом в 15:30 день за днём или, короче говоря, сравнивать представительские курсы, установленные Банком Израиля. Это и будет нашим показателем того, вырос или упал обменный курс USD/ILS по сравнению со вчерашним днём.
Представительский курс не означает ничего, кроме этого; не придавайте ему слишком большого значения.
Важное замечание — Банк Израиля склонен вмешиваться в валютный рынок Израиля, покупая доллары на межбанковском валютном рынке.
Что это значит? Чтобы повысить курс USD/ILS, Банк Израиля обращается к местным банкам (Leumi/Poalim/Discount и т. д.) и покупает у них доллары.
Что происходит дальше? У банков образуется нехватка долларов, и им нужно выкупить их обратно — только по более высокой цене.
Почему по более высокой? Потому что спрос выше — ведь Банк Израиля покупает не 10 000 000 USD, а гораздо большие суммы — 300 000 000 USD и более. Тем самым Банк Израиля фактически вмешивается в определение курса доллара к шекелю по своему усмотрению.
Мы это проверили — мы взяли все переводы Covercy за 2017 год и начало 2018 года в USD, которые, разумеется, исполняются по непрерывному курсу (подверженному рыночным силам), и сравнили их с представительским курсом того же торгового дня (все непрерывные курсы по переводам того дня против представительского курса того же дня).
И что же мы обнаружили? В 60% случаев представительский курс был выше непрерывного курса — и не просто незначительно. В среднем всякий раз, когда представительский курс был выше непрерывного, он был выше на 0,2%. И напротив, когда представительский курс был ниже непрерывного, он был ниже в среднем лишь на 0,0004%.
Этот результат смещён в пользу представительского курса, вероятно, из-за интервенций Банка Израиля на рынке.
Поэтому статистически покупка долларов по представительскому курсу будет дороже покупки долларов по непрерывному курсу.
