Правило SEC о частных фондах: 5 фактов, которые необходимо знать
Если вы работаете в американской инвестиционной индустрии в каком-либо качестве, вы, вероятно, читали о о последнем постановлении Комиссии по ценным бумагам и биржам США которое устанавливает более строгие правила для консультантов частных фондов. Правило SEC для консультантов частных фондов ("Правило") - это свод правил, регулирующих деятельность инвестиционных консультантов, которые консультируют частные фонды. Правило SEC для частных фондов было официально принято SEC 23 августа 2023 года и вступит в силу 23 марта 2024 года с "поэтапными датами перехода к соблюдению в зависимости от типа правила и уровня активов консультанта частного фонда под управлением", по данным White & Case LLP.
Правило распространяется на всех инвестиционных консультантов, консультирующих частные фонды, независимо от того, зарегистрированы ли они в SEC. Правило включает пять основных положений:
- Правило об ограничении деятельности запрещает инвестиционным консультантам заниматься определенной деятельностью, которая может нанести вред инвесторам, например, взимать чрезмерную плату, заниматься самоторговлей и вступать в конфликт интересов.
- Правило о преференциальном режиме запрещает инвестиционным консультантам предоставлять преференциальный режим определенным инвесторам, например, предоставлять им ранний доступ к информации или позволять им выкупать свои инвестиции легче, чем другим инвесторам.
- Правило ежеквартальной отчетности требует от инвестиционных консультантов предоставлять инвесторам ежеквартальные отчеты, раскрывающие определенную информацию о частном фонде, например, его финансовые показатели и оценку.
- Правило аудита требует от инвестиционных консультантов ежегодного аудита каждого частного фонда, который они консультируют.
- Правило о вторичной сделке под руководством консультанта требует, чтобы инвестиционные консультанты получали заключение о справедливости или оценку, прежде чем участвовать во вторичной сделке под руководством консультанта, такой как продажа долей в частном фонде новым инвесторам.
1. Почему за правилом SEC о частных фондах стоит "Почему"
Правило о частных фондах призвано защитить инвесторов в частные фонды путем повышения прозрачности и подотчетности инвестиционных консультантов. Предполагается, что Правило также уравняет условия игры для инвесторов, сократив возможности инвестиционных консультантов предоставлять преференции определенным инвесторам. Комиссия по ценным бумагам и биржам США особо отметила отсутствие прозрачности, конфликт интересов между консультантами и инвесторами, а также слабые механизмы управления, встроенные в типичную структуру частных фондов для защиты интересов инвесторов.
Правило вызвало неоднозначную реакцию в индустрии управления инвестициями. Некоторые участники отрасли приветствовали Правило, утверждая, что оно необходимо для защиты инвесторов и выравнивания игрового поля. Другие участники отрасли критикуют Правило, утверждая, что оно слишком обременительно и увеличит стоимость ведения бизнеса для инвестиционных консультантов.
Только время покажет, как Правило повлияет на индустрию управления инвестициями. Однако уже сейчас ясно, что Правило является важным событием в регулировании частных фондов.
2. Более строгие требования к ежеквартальной отчетности
Хотя перечисленные выше положения могут показаться вполне понятными и не требующими пояснений, есть несколько положений, на которые мы хотели бы обратить дополнительное внимание и которые могут повлиять на ГП в сфере коммерческой недвижимости больше, чем другие. Одним из таких положений является положение о ежеквартальном отчете.
Будучи ГП, вы, возможно, уже предоставляете своим инвесторам ежеквартальные отчеты или отчеты того или иного рода. Однако требования, перечисленные в новом Правиле для частных фондов, более строгие, чем те, которые вы обычно включаете. Ниже мы приводим краткое описание этих требований:
- Финансовые показатели фонда: Сюда входит такая информация, как стоимость чистых активов фонда (СЧА), доходность и расходы.
- Оценка инвестиций фонда: Включает информацию о том, как оцениваются инвестиции фонда и как осуществляется процесс оценки.
- Сборы и расходы: Здесь содержится информация о комиссиях и расходах, которые взимаются с фонда, и о том, как они рассчитываются.
- Операции: Здесь содержится информация о торговой деятельности фонда, например, о количестве и стоимости купленных и проданных ценных бумаг.
- Распределения: Сюда входит информация о распределении средств фонда среди инвесторов, например, о размере и сроках распределения средств.
- Прочая информация: Сюда относится информация, имеющая отношение к деятельности фонда, например, изменения в инвестиционной стратегии фонда или изменения в команде менеджеров фонда.
Ежеквартальный отчет должен быть распространен среди инвесторов в течение 60 дней после окончания квартала. Например, если квартал заканчивается 31 марта, квартальный отчет должен быть распространен среди инвесторов до 31 мая.
Вот некоторые дополнительные сведения, которые следует иметь в виду при составлении квартального отчета:
- Заявление должно быть составлено в письменной форме и должно быть доставлено инвесторам таким образом, чтобы можно было с достаточной степенью вероятности ожидать, что они его получат.
- Заявление должно быть точным и полным.
- Заявление должно быть подготовлено в соответствии с правилами и нормами SEC.
Если вы являетесь генеральным партнером, управляющим частным фондом, важно понимать требования правила о ежеквартальных отчетах и следить за их соблюдением. Этим вы поможете обеспечить прозрачность и подотчетность вашего фонда перед его инвесторами.
3. Ежегодные аудиты соответствия теперь обязательны
Еще одно ключевое положение, которое может изменить методы ведения бизнеса ГП, - требование о ежегодном аудите. Правило аудита требует от инвестиционных консультантов ежегодного аудита каждого частного фонда, который они консультируют. Аудит должен проводиться независимым бухгалтером, зарегистрированным и регулярно проверяемым Советом по надзору за бухгалтерским учетом в публичных компаниях (PCAOB).
Аудит должен охватывать финансовую отчетность фонда за последний финансовый год и проводиться в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP). Аудитор также должен выдать заключение о финансовой отчетности фонда, указав, достоверно ли она представлена во всех существенных аспектах в соответствии с GAAP.
Правило аудита призвано помочь обеспечить точность и надежность финансовой отчетности частных фондов. Аудит также помогает защитить инвесторов, предоставляя им независимую оценку финансового состояния фонда.
Вот некоторые дополнительные моменты, о которых следует помнить в связи с правилом аудита:
- Аудит должен быть завершен в течение 120 дней после окончания финансового года фонда.
- Аудитор должен быть выбран советом директоров фонда или комитетом совета.
- Аудитор должен быть независимым от фонда и его руководства.
- Аудитор должен сообщить совету директоров фонда о любых существенных выводах.
Если вы являетесь генеральным партнером, управляющим частным фондом, важно понимать требования правил аудита и следить за их соблюдением. Этим вы поможете обеспечить точность и достоверность финансовой отчетности вашего фонда и защиту ваших инвесторов.
4. Штрафы за несоблюдение правила SEC о частных фондах
Если будет установлено, что консультант частных фондов не соблюдает правила SEC о консультантах частных фондов, SEC может предпринять ряд принудительных действий, включая:
- Приказ о прекращении и запрете: SEC может издать приказ о прекращении деятельности, запрещающий консультанту заниматься деятельностью, не соответствующей требованиям.
- Судебный запрет: SEC может подать в суд судебный запрет, который запрещает консультанту заниматься деятельностью, не соответствующей требованиям.
- Гражданские штрафы: SEC может наложить на консультанта гражданские штрафы до 500 000 долларов за нарушение.
- Уголовное преследование: SEC может передать дело в Министерство юстиции для уголовного преследования.
Помимо принудительных мер, которые может принять SEC, консультант частных фондов, признанный не соответствующим требованиям, может столкнуться и с другими последствиями, такими как:
- Возмещение ущерба: Инвесторы, которым был нанесен ущерб в результате несоблюдения консультантом требований, могут подать на него в суд для возмещения убытков.
- Репутационный ущерб: Репутация консультанта может пострадать, что затруднит привлечение новых инвесторов.
- Потеря бизнеса: Советник может потерять бизнес от существующих инвесторов.
Конкретные последствия, с которыми столкнется консультант частного фонда, будут зависеть от конкретных фактов и обстоятельств дела. Однако консультантам частных фондов важно знать о возможных последствиях несоблюдения правила SEC о консультантах частных фондов.
Вот несколько советов консультантам частных фондов, как оставаться в соответствии с правилом SEC о консультантах частных фондов:
- Ознакомьтесь с правилом: Первый шаг - ознакомиться с правилом. У SEC есть ряд ресурсов, которые помогут консультантам понять правило, включая само правило, часто задаваемые вопросы и правоприменительные действия.
- Внедрите процедуры соблюдения: Как только вы поймете суть правила, вам необходимо внедрить процедуры, обеспечивающие его соблюдение. Эти процедуры должны быть разработаны с учетом специфики вашего бизнеса и должны регулярно пересматриваться и обновляться.
- Обратитесь за помощью к юристу: Если вы не уверены в том, как соблюдать правила, вам следует обратиться за помощью к юристу, имеющему опыт в области законодательства о ценных бумагах. Юрист поможет вам разработать и внедрить процедуры соблюдения правил и проконсультирует вас о возможных рисках.
Следуя этим советам, консультанты частных фондов могут обеспечить соблюдение правил SEC о консультантах частных фондов и защитить себя от последствий их несоблюдения.
5. Влияние правила SEC о частных фондах на коммерческую недвижимость
Прогнозируемое влияние нового постановления SEC на фонды коммерческой недвижимости еще обсуждается, но, скорее всего, оно окажет значительное воздействие на отрасль. Некоторые из потенциальных последствий включают:
- Повышение прозрачности: Согласно новым правилам, фонды коммерческой недвижимости должны будут предоставлять инвесторам больше информации, например, о своих финансовых показателях, оценке и инвестиционных стратегиях. Это облегчит инвесторам принятие обоснованных решений о том, стоит ли вкладывать средства в тот или иной фонд.
- Усиленная комплексная проверка: Новые правила также обяжут инвесторов проводить более тщательную проверку фондов коммерческой недвижимости перед инвестированием. Это поможет обеспечить осведомленность инвесторов о рисках, связанных с инвестированием в такие фонды.
- Увеличение расходов: Новые правила, скорее всего, приведут к увеличению расходов на управление фондами коммерческой недвижимости. Это связано с тем, что фондам придется инвестировать в новые системы и процедуры, такие как платформы управления инвестициями с интегрированными функциями отчетности и безопасностичтобы соответствовать нормативным требованиям.
- Снижение ликвидности: Некоторые эксперты отрасли прогнозируют, что новые правила могут снизить ликвидность фондов коммерческой недвижимости. Это связано с тем, что инвесторы могут быть менее склонны вкладывать средства в фонды, к которым применяются более строгие правила.
- Изменение инвестиционных стратегий: Новые правила могут также привести к изменению инвестиционных стратегий фондов коммерческой недвижимости. Фонды могут с большей вероятностью инвестировать в активы с меньшим риском и большей ликвидностью, чтобы соответствовать нормативным требованиям.
Помимо вышеупомянутых последствий, новое постановление SEC может оказать следующее влияние на фонды коммерческой недвижимости:
- Усиление контроля со стороны регулирующих органов: Новые правила, вероятно, усилят контроль за деятельностью фондов коммерческой недвижимости со стороны регулирующих органов, таких как SEC. Это может привести к увеличению количества правоприменительных действий в отношении фондов, нарушающих правила.
- Усиление конкуренции: Новые правила также могут привести к усилению конкуренции между фондами коммерческой недвижимости. Это связано с тем, что фондам придется искать способы снижения затрат и повышения эффективности своей деятельности, чтобы конкурировать с другими фондами, на которые также распространяются эти правила.
- Изменения в отраслевом ландшафте: Новые правила также могут привести к изменениям в отрасли. Некоторые фонды могут слиться или быть приобретены другими фондами, чтобы соответствовать нормам. Другие фонды могут вообще уйти с рынка.
Полное влияние новых правил SEC на индустрию фондов коммерческой недвижимости пока неизвестно. Однако уже ясно, что эти правила окажут значительное влияние на отрасль. Использование безопасной платформы управления инвестициями, такой как Covercy , может помочь генеральным партнерам, управляющим фондами коммерческой недвижимости, оставаться в соответствии с правилом SEC о частных фондах. Вот некоторые способы, которыми может помочь безопасная платформа управления инвестициями:
- Повышение прозрачности: Надежная платформа управления инвестициями может способствовать повышению прозрачности за счет обеспечения централизованного хранения и управления всей информацией фонда, такой как финансовая отчетность, соглашения с инвесторами и торговые записи. Это облегчает инвесторам отслеживание результатов деятельности фонда и выявление возможных конфликтов интересов.
- Повышенная безопасность: Надежная платформа управления инвестициями поможет повысить уровень безопасности за счет таких функций, как контроль доступа на основе ролей, шифрование и аудиторские записи. Это поможет защитить информацию фонда от несанкционированного доступа, изменения или уничтожения.
- Автоматизированное соблюдение требований: Надежная платформа управления инвестициями может помочь автоматизировать соблюдение требований, предоставляя такие функции, как управление рабочими процессами и оповещения. Это поможет обеспечить соблюдение фондом всех соответствующих нормативных требований, таких как правило ежеквартального отчета и правило аудита.
- Сокращение расходов: Надежная платформа управления инвестициями поможет сократить расходы за счет оптимизации процесса управления инвестициями. Этого можно достичь за счет автоматизации таких задач, как ввод данных, отчетность и соблюдение требований.
Обеспечьте соответствие требованиям SEC с помощью безопасной платформы управления инвесторами
Даже без учета последнего постановления Комиссии по ценным бумагам и биржам США, использование безопасной платформы для управления инвесторами такой как Covercy , является разумным решением для генеральных партнеров, управляющих фондами недвижимости. Предоставляя инвесторам всегда доступный портал для инвесторовПовышенная безопасность, автоматизация соблюдения требований и снижение затрат за счет более эффективного рабочего процесса, Covercy поможет генеральным партнерам оставаться в соответствии с правилом SEC о консультантах частных фондов и защищать интересы своих инвесторов.
Помимо вышеперечисленных функций, Covercy предлагает несколько уникальных отличий от популярных платформ управления инвестициями в недвижимость, представленных на рынке:
- Встроенные денежные счета: Covercy - первая на рынке платформа управления инвестициями со встроенными расчетными счетами. Благодаря партнерству со сторонними банковскими учреждениями Covercy предлагает генеральным партнерам и их инвесторам возможность открывать безопасные расчетные счета прямо в платформе. Неизрасходованный капитал может храниться на счетах с высокими процентами без потери ликвидности, а генеральные партнеры могут распределять прибыль среди инвесторов одним нажатием кнопки. Аналогичным образом, инвесторы могут вносить капитал непосредственно в фонд без комиссий и задержек, используя дебетовую систему ACH .
- "Инвестируй сейчас" с помощью маркетинговых страниц сделок: Функция "Инвестировать сейчас" на страницах сделок в Covercy упрощает инвестиционный процесс и делает его более доступным для аккредитованных инвесторов, предоставляя удобный способ инвестирования в сделки и фонды коммерческой недвижимости. Уменьшая трение в инвестиционном процессе, она побуждает большее количество инвесторов брать на себя обязательства и помогает фирмам, занимающимся недвижимостью, более эффективно привлекать капитал, благодаря встроенным средствам автоматического отслеживания и отчетности.
- Первые три актива бесплатны навсегда: Covercy предлагает GP по коммерческой недвижимости стартовый вариант, позволяющий протестировать платформу, оставаясь при этом в соответствии с требованиями, даже при наличии всего нескольких активов для отслеживания. Альтернатива, уровень Pro - который предназначен для больших команд и управления фондами коммерческой недвижимости, можно попробовать бесплатно в течение 14 дней, прежде чем принять окончательное решение о том, какой уровень Covercy вам подходит.
В целом, Covercy - очень ценный инструмент для генеральных партнеров, управляющих фондами недвижимости. Предоставляя множество функций, которые могут помочь генеральным партнерам повысить прозрачность, усилить безопасность, автоматизировать соблюдение требований, сократить расходы, управлять отношениями с инвесторами, принимать инвестиционные решения и отслеживать результаты деятельности, безопасная платформа управления инвестициями может помочь генеральным партнерам оставаться в соответствии с правилом SEC о консультантах частных фондов и защищать интересы своих инвесторов.
Готовы попробовать Covercy? Зарегистрируйтесь бесплатно или запросите частную демонстрацию сегодня.