כלל הקרנות הפרטיות של ה-SEC: 5 עובדות שחובה לדעת
אם אתם נמצאים בתעשיית ההשקעות בארה"ב בכל תפקיד שהוא, סביר להניח שקראתם את הפסיקה האחרונה של ה-SEC שמטילה רגולציה מחמירה יותר על יועצי קרנות פרטיות. כלל יועץ הקרנות הפרטיות של הרשות לניירות ערך ("הכלל") הוא מערכת תקנות המסדירות את פעילותם של יועצי השקעות המייעצים לקרנות פרטיות. כלל הקרנות הפרטיות של ה-SEC אומץ רשמית על ידי ה-SEC ב-23 באוגוסט 2023, והוא ייכנס לתוקף ב-23 במרץ 2024 עם "תאריכי מעבר ציות מדורגים בהתאם לסוג הכלל ולרמת נכסי הקרן הפרטית המנוהלים של היועץ", על פי White &; Case LLP.
הכלל חל על כל יועצי ההשקעות המייעצים לקרנות פרטיות, בין אם הן רשומות ברשות ניירות ערך. הכלל כולל חמש הוראות עיקריות:
- חוק הפעילות המוגבלת אוסר על יועצי השקעות לעסוק בפעילויות מסוימות שעלולות לפגוע במשקיעים, כגון גביית עמלות מופרזות, עסקאות עצמיות וניגודי עניינים.
- חוק היחס המועדף אוסר על יועצי השקעות להעניק יחס מועדף למשקיעים מסוימים, כגון מתן גישה מוקדמת למידע או מתן אפשרות לפדות את השקעותיהם בקלות רבה יותר ממשקיעים אחרים.
- כלל הדוחות הרבעוניים מחייב את יועצי ההשקעות לספק דוחות רבעוניים למשקיעיהם החושפים מידע מסוים על הקרן הפרטית, כגון ביצועיה הפיננסיים והערכת השווי שלה.
- כלל הביקורת מחייב את יועצי ההשקעות לקבל ביקורת שנתית על כל קרן פרטית שהם מייעצים לה.
- הכלל המשני בהובלת יועץ מחייב יועצי השקעות לקבל חוות דעת הוגנות או הערכת שווי לפני ביצוע עסקה משנית בהובלת יועץ, כגון מכירת זכויות בקרן פרטית למשקיעים חדשים.
1. ה"למה" מאחורי חוק הקרנות הפרטיות של ה-SEC
חוק הקרנות הפרטיות נועד להגן על משקיעים בקרנות פרטיות על ידי הגברת השקיפות והאחריות של יועצי השקעות. החוק צפוי גם ליישר את מגרש המשחקים עבור המשקיעים על ידי צמצום ההזדמנויות ליועצי השקעות לתת יחס מועדף למשקיעים מסוימים. ה-SEC ציינה באופן ספציפי חוסר שקיפות נוכחי, ניגודי אינטרסים בין יועצים למשקיעים, ומנגנוני ממשל לקויים המובנים במבנה טיפוסי של קרנות פרטיות כדי להגן על האינטרסים של המשקיעים.
החוק התקבל בתגובות מעורבות מצד תעשיית ניהול ההשקעות. חלק מהמשתתפים בתעשייה בירכו על החוק, וטענו כי יש צורך להגן על המשקיעים וליישר את מגרש המשחקים. משתתפים אחרים בתעשייה מתחו ביקורת על החוק, בטענה שהוא מכביד מדי ויגדיל את עלות עשיית העסקים עבור יועצי השקעות.
רק ימים יגידו כיצד ישפיע החוק על תעשיית ניהול ההשקעות. עם זאת, ברור כי הכלל מהווה התפתחות משמעותית ברגולציה על קרנות פרטיות.
2. דרישות מחמירות יותר לדיווח רבעוני
בעוד ההוראות המפורטות לעיל עשויות להיראות די ברורות ומובנות מאליהן, יש כמה שרצינו להפנות תשומת לב נוספת אליהם שעשויים להשפיע על הנדל"ן המסחרי מנהלי השקעות יותר מאחרים. אחת ההוראות הללו היא הוראת הדוח הרבעוני.
כ מנהל השקעותייתכן שאתה כבר מספק דוחות רבעוניים או דוחות מסוג כלשהו למשקיעים שלך., עם זאת, הדרישות המפורטות בכלל הקרנות הפרטיות החדש מחמירות יותר ממה שאתה עשוי לכלול בדרך כלל. סיכמנו את הדרישות להלן:
- הביצועים הפיננסיים של הקרן: זה כולל מידע כגון השווי הנכסי הנקי (NAV) של הקרן, תשואות והוצאות.
- הערכת שווי השקעות הקרן: זה כולל מידע על אופן הערכת ההשקעות של הקרן וכיצד מתבצע תהליך הערכת השווי.
- עמלות והוצאות: זה כולל מידע על העמלות וההוצאות הנגבות מהקרן וכיצד הן מחושבות.
- תנועות: מידע זה כולל מידע על פעילות המסחר של הקרן, כגון מספר ניירות הערך שנרכשו ונמכרו וערכם.
- הפצות: זה כולל מידע על חלוקות הקרן למשקיעים, כגון סכום ועיתוי החלוקות.
- מידע נוסף: מידע זה כולל מידע רלוונטי לפעילות הקרן, כגון שינויים באסטרטגיית ההשקעה של הקרן או שינויים בצוות הניהול של הקרן.
יש להפיץ את הדוח הרבעוני למשקיעים תוך 60 יום מסוף הרבעון. לדוגמה, אם הרבעון מסתיים ב-31 במרץ, יש להפיץ את הדוח הרבעוני למשקיעים עד 31 במאי.
הנה כמה דברים נוספים שכדאי לזכור לגבי הדוח הרבעוני:
- ההצהרה חייבת להיות בכתב ויש למסור אותה למשקיעים באופן שניתן לצפות באופן סביר שהם יקבלו אותה.
- ההצהרה חייבת להיות מדויקת ומלאה.
- יש להכין את ההצהרה בהתאם לכללים ולתקנות של הרשות לניירות ערך.
אם אתה שותף כללי המנהל קרן פרטית, חשוב להבין את הדרישות של כלל הדוח הרבעוני ולוודא שאתה עומד בדרישות אלה. על ידי כך, אתה יכול לעזור להבטיח כי הקרן שלך היא שקופה ואחראית למשקיעים שלה.
3. ביקורות תאימות שנתיות נדרשות כעת
הוראה מרכזית נוספת שעשויה לשנות את הדרך מנהלי השקעות ניהול עסקים הוא הדרישה לביקורת שנתית. כלל הביקורת מחייב את יועצי ההשקעות לקבל ביקורת שנתית על כל קרן פרטית שהם מייעצים לה. הביקורת חייבת להתבצע על ידי רואה חשבון עצמאי הרשום במועצת הפיקוח החשבונאית של החברה הציבורית (PCAOB) וכפוף לבדיקה סדירה שלה.
על הביקורת לכסות את הדוחות הכספיים של הקרן לשנת הכספים האחרונה ולהתנהל בהתאם לעקרונות חשבונאיים מקובלים (GAAP). כמו כן, על רואה החשבון המבקר לתת חוות דעת על הדוחות הכספיים של הקרן, ולציין האם הם מוצגים בצורה הוגנת, מכל הבחינות המהותיות, בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים (GAAP).
כלל הביקורת נועד לסייע להבטיח כי הדוחות הכספיים של קרנות פרטיות מדויקים ומהימנים. הביקורת גם מסייעת להגן על המשקיעים בכך שהיא מספקת להם הערכה עצמאית של מצבה הפיננסי של הקרן.
הנה כמה דברים נוספים שיש לזכור לגבי כלל הביקורת:
- יש להשלים את הביקורת בתוך 120 יום מתום שנת הכספים של הקרן.
- רואה החשבון המבקר חייב להיבחר על ידי דירקטוריון הקרן או על ידי ועדה של הדירקטוריון.
- רואה החשבון המבקר חייב להיות בלתי תלוי בקרן ובהנהלתה.
- על רואה החשבון המבקר לדווח על כל מוצא מהותי לדירקטוריון הקרן.
אם אתה שותף כללי המנהל קרן פרטית, חשוב להבין את הדרישות של כלל הביקורת ולוודא שאתה עומד בדרישות אלה. על ידי כך, אתה יכול לעזור להבטיח כי הדוחות הכספיים של הקרן שלך מדויקים ואמינים וכי המשקיעים שלך מוגנים.
4. עונשים על אי ציות לתקנות הקרנות הפרטיות של ה-SEC
אם יועץ קרנות פרטיות נמצא שאינו עומד בכלל יועץ הקרנות הפרטיות של ה-SEC, ה-SEC יכולה לנקוט במספר פעולות אכיפה, כולל:
- צו הפסקת פעילות: ה-SEC יכולה להוציא צו הפסקת פעילות האוסר על היועץ לעסוק בפעילות שאינה עומדת בדרישות.
- צו מניעה: ה-SEC יכולה להגיש צו מניעה בבית המשפט האוסר על היועץ לעסוק בפעילות שאינה עומדת בדרישות.
- עונשים אזרחיים: ה-SEC יכולה להטיל עונשים אזרחיים על היועץ, עד 500,000 דולר לכל הפרה.
- העמדה לדין פלילי: ה-SEC יכולה להפנות את העניין למשרד המשפטים לצורך העמדה לדין פלילי.
בנוסף לפעולות האכיפה שה-SEC יכולה לנקוט, יועץ קרנות פרטיות שנמצא לא עומד בדרישות עלול להתמודד גם עם השלכות אחרות, כגון:
- נזקים: משקיעים שנפגעו מאי ציות היועץ יוכלו לתבוע את היועץ על נזקים.
- פגיעה במוניטין: המוניטין של היועץ עלול להיפגע, מה שעלול להקשות על משיכת משקיעים חדשים.
- אובדן עסקים: היועץ עלול לאבד עסקים ממשקיעים קיימים.
ההשלכות הספציפיות שעומדות בפני יועץ קרנות פרטיות יהיו תלויות בעובדות ובנסיבות הספציפיות של המקרה. עם זאת, חשוב שיועצי קרנות פרטיות יהיו מודעים להשלכות האפשריות של אי ציות לכלל יועץ הקרנות הפרטיות של ה-SEC.
הנה כמה טיפים ליועצי קרנות פרטיות כדי לשמור על תאימות לכלל יועץ הקרנות הפרטיות של ה-SEC:
- הכירו את הכלל: הצעד הראשון הוא להכיר את הכלל. ל-SEC יש מספר משאבים זמינים כדי לעזור ליועצים להבין את הכלל, כולל הכלל עצמו, שאלות נפוצות ופעולות אכיפה.
- יישום נהלי תאימות: לאחר שתבין את הכלל, עליך ליישם נהלי תאימות כדי להבטיח שאתה עומד בדרישות. נהלים אלה צריכים להיות מותאמים לעסק הספציפי שלך ויש לבדוק ולעדכן אותם באופן שוטף.
- קבל עזרה מעורך דין: אם אינך בטוח כיצד לעמוד בכלל, עליך להיעזר בעורך דין המנוסה בדיני ניירות ערך. עורך דין יכול לעזור לך לפתח וליישם נהלי ציות ויכול לייעץ לך על כל הסיכונים הפוטנציאליים.
על ידי ביצוע טיפים אלה, יועצי קרנות פרטיות יכולים לעזור להבטיח שהם מצייתים לכלל יועץ הקרנות הפרטיות של SEC ולהגן על עצמם מפני ההשלכות של אי ציות.
5. השפעת חוק הקרנות הפרטיות של ה-SEC על הנדל"ן המסחרי
ההשפעה הצפויה של הרגולציה החדשה של ה-SEC על קרנות נדל"ן מסחרי באופן ספציפי עדיין נמצאת בוויכוח, אך סביר להניח שתהיה לה השפעה משמעותית על הענף. חלק מההשפעות האפשריות כוללות:
- הגברת השקיפות: התקנות החדשות יחייבו קרנות נדל"ן מסחרי לספק מידע נוסף למשקיעים, כגון הביצועים הפיננסיים שלהן, הערכת שווי ואסטרטגיות השקעה שלהן. זה יקל על המשקיעים לקבל החלטות מושכלות אם להשקיע בקרן מסוימת.
- בדיקת נאותות משופרת: התקנות החדשות גם יחייבו את המשקיעים לבצע בדיקת נאותות רבה יותר על קרנות נדל"ן מסחרי לפני ההשקעה. זה יעזור להבטיח כי המשקיעים מודעים לסיכונים הכרוכים בהשקעה בקרנות אלה.
- עלויות מוגברות: התקנות החדשות צפויות לייקר את עלויות ניהול קרנות הנדל"ן המסחרי. הסיבה לכך היא שקרנות יצטרכו להשקיע במערכות ונהלים חדשים, כמו פלטפורמות ניהול השקעות עם תכונות דיווח ואבטחה משולבות, כדי לעמוד בתקנות.
- נזילות מופחתת: כמה מומחים בענף צופים כי התקנות החדשות עשויות להפחית את הנזילות של קרנות הנדל"ן המסחרי. הסיבה לכך היא שמשקיעים עשויים להיות פחות מוכנים להשקיע בקרנות הכפופות לתקנות מחמירות יותר.
- שינוי באסטרטגיות השקעה: התקנות החדשות עשויות גם להוביל לשינוי באסטרטגיות ההשקעה של קרנות הנדל"ן המסחרי. קרנות עשויות להיות בעלות סיכוי גבוה יותר להשקיע בנכסים עם פחות סיכון ויותר נזילות על מנת לעמוד בתקנות.
בנוסף להשפעות שהוזכרו לעיל, לרגולציה החדשה של ה-SEC עשויות להיות גם ההשפעות הבאות על קרנות נדל"ן מסחרי:
- ביקורת מוגברת מצד הרגולטורים: התקנות החדשות צפויות להגביר את הפיקוח שרגולטורים, כמו ה-SEC, נותנים לקרנות נדל"ן מסחרי. הדבר עלול להוביל לפעולות אכיפה נוספות נגד קרנות המפרות את התקנות.
- תחרות מוגברת: התקנות החדשות עשויות גם להוביל להגברת התחרות בין קרנות הנדל"ן המסחרי. הסיבה לכך היא שהקרנות יצטרכו למצוא דרכים להוזיל את עלויותיהן ולשפר את ביצועיהן כדי להתחרות בקרנות אחרות הכפופות גם הן לתקנות.
- שינויים בנוף הענפי: התקנות החדשות עשויות להוביל גם לשינויים בנוף הענפי. קרנות מסוימות עשויות להתמזג או להירכש על ידי קרנות אחרות על מנת לעמוד בתקנות. קרנות אחרות עשויות לצאת לגמרי מהשוק.
ההשפעה המלאה של הרגולציה החדשה של ה-SEC על תעשיית קרנות הנדל"ן המסחרי עדיין אינה ידועה. עם זאת, ברור כי לתקנות תהיה השפעה משמעותית על הענף. שימוש בפלטפורמת ניהול השקעות מאובטחת כמו Covercy יכול לעזור לשותפים כלליים שמנהלים קרנות נדל"ן מסחרי לשמור על תאימות לכלל הקרנות הפרטיות של ה-SEC. הנה כמה מהדרכים שבהן פלטפורמת ניהול השקעות מאובטחת יכולה לעזור:
- הגברת השקיפות: פלטפורמת ניהול השקעות מאובטחת יכולה לסייע בהגברת השקיפות על ידי מתן מיקום מרכזי לאחסון וניהול כל המידע של הקרן, כגון דוחות כספיים, הסכמי משקיעים ורישומי מסחר. זה יכול לעזור להקל על המשקיעים לעקוב אחר ביצועי הקרן ולזהות ניגודי אינטרסים פוטנציאליים.
- אבטחה משופרת: פלטפורמת ניהול השקעות מאובטחת יכולה לעזור לשפר את האבטחה על ידי אספקת תכונות כגון בקרת גישה מבוססת תפקידים, הצפנה ונתיבי ביקורת. זה יכול לעזור להגן על המידע של הקרן מפני גישה, שינוי או השמדה בלתי מורשים.
- תאימות אוטומטית: פלטפורמת ניהול השקעות מאובטחת יכולה לעזור להפוך את התאימות לאוטומטית על-ידי אספקת תכונות כגון ניהול זרימות עבודה והתראות. זה יכול לעזור להבטיח שהקרן עומדת בכל התקנות הרלוונטיות, כגון כלל הדוח הרבעוני וכלל הביקורת.
- עלויות מופחתות: פלטפורמת ניהול השקעות מאובטחת יכולה לסייע בהפחתת עלויות על ידי ייעול תהליך ניהול ההשקעות. ניתן להשיג זאת על-ידי אוטומציה של משימות כגון הזנת נתונים, דיווח ותאימות.
נהל תאימות ל-SEC באמצעות פלטפורמה מאובטחת לניהול משקיעים
גם ללא הפסיקה האחרונה של ה-SEC, שימוש בפלטפורמת ניהול משקיעים מאובטחת כמו Covercy היא החלטה חכמה עבור שותפים כלליים המנהלים קרנות נדל"ן. על ידי אספקת פורטל משקיעים זמין תמיד למשקיעים, אבטחה משופרת, תאימות אוטומטית ועלויות מופחתות באמצעות זרימת עבודה עסקית יעילה יותר, Covercy יכול לעזור לשותפים כלליים לשמור על ציות לכלל יועץ הקרנות הפרטיות של SEC ולהגן על האינטרסים של המשקיעים שלהם.
בנוסף לתכונות שהוזכרו לעיל, Covercy מציע כמה מבדלים ייחודיים בהשוואה לפלטפורמות ניהול השקעות נדל"ן פופולריות בשוק:
- חשבונות מזומנים משובצים: Covercy היא פלטפורמת ניהול ההשקעות הראשונה בשוק עם חשבונות עו"ש משובצים. על ידי שיתוף פעולה עם מוסדות בנקאיים של צד שלישי, Covercy מציעה לג'נרל פרטנרס ולמשקיעים שלה את היכולת לפתוח חשבונות עו"ש מאובטחים ישירות בתוך הפלטפורמה. הון שלא נקרא יכול להיות מוחזק בחשבונות בעלי ריבית גבוהה ללא הפסד נזילות, ושותפים כלליים יכולים לחלק רווחים למשקיעים בלחיצת כפתור. באופן דומה, משקיעים יכולים לתרום הון ישירות לקרן ללא עמלות או עיכובים, הכל באמצעות ACH חיוב.
- "השקיעו עכשיו" עם דפי שיווק דילים: דפי המבצע "השקיעו עכשיו" מופיעים בתוך Covercy מייעל את תהליך ההשקעה והופך אותו לנגיש יותר עבור משקיעים כשירים, ומספק דרך נוחה להשקיע בעסקאות וקרנות נדל"ן מסחרי. על ידי הפחתת החיכוך בתהליך ההשקעה, הוא מעודד יותר משקיעים להתחייב ומסייע לחברות נדל"ן לגייס הון בצורה יעילה יותר, עם מעקב ודיווח אוטומטיים מובנים.
- שלושת הנכסים הראשונים חופשיים לנצח: Covercy מציע נדל"ן מסחרי מנהלי השקעות אפשרות ראשונית לבדוק את הפלטפורמה תוך שמירה על תאימות, אפילו עם מעט נכסים למעקב. לחלופין, שכבת Pro - המותאמת לצוותים גדולים יותר וניהול קרנות נדל"ן מסחרי - זמינה לנסות בחינם עד 14 יום לפני קבלת החלטה סופית על איזה Covercy Tier מתאים לך.
הכולל Covercy הוא כלי בעל ערך רב עבור שותפים כלליים המנהלים קרנות נדל"ן. על ידי אספקת מגוון תכונות שיכולות לעזור לשותפים כלליים להגביר את השקיפות, לשפר את האבטחה, להפוך תאימות לאוטומטית, להפחית עלויות, לנהל קשרי משקיעים, לקבל החלטות השקעה ולעקוב אחר ביצועים, פלטפורמת ניהול השקעות מאובטחת יכולה לעזור לשותפים כלליים לשמור על תאימות לכלל יועץ הקרנות הפרטיות של SEC ולהגן על האינטרסים של המשקיעים שלהם.
מוכן לנסות Covercy? הירשם בחינם או בקש הדגמה פרטית עוד היום.